„WarnerMedia-Discovery“ susijungimas yra naujausias „AT & T“ titanų susidūrimas

naujų laidų, kurias galima besaikį žiūrėti

Praėjusį mėnesį sukūrėme kūrinį, kuriame išsamiai aprašyta, kaip diktuos šnekamosios transliacijos karus konsolidavimas, susijungimai ir įsigijimai . Pirmadienį, po savaitgalio šnabždesių, „AT&T“ ir „Discovery Inc.“ oficialiai paskelbė apie savo ketinimus sujungti savo pramogų turtą pakte, kuris suvienys tokius prekės ženklus kaip CNN, TBS, TNT, HGTV, „Food Network“, „Discovery Channel“, „Warner Bros“. kino studija ir transliacijos paslaugos „HBO Max“ ir „Discovery +“. Jis taip pat susieja „WarnerMedia“ JAV sporto teises, tokias kaip MLB, NBA ir „March Madness“, su „Discovery“ tarptautiniu sporto titanu „Eurosport“.

Remiantis bendru pranešimu spaudai, įmonės sujungia turtą, kad sukonstruotų pagrindinę, atskirą pasaulinę pramogų bendrovę. Tikslas yra giliai karo „WarnerMedia“ turinio skrynia ir aukšto lygio IP suderinti su „Discovery“ pasauliniu pėdsaku abipusiai naudinga sąjunga.

Naujoji įmonė galės investuoti į originalesnį savo srautinių paslaugų turinį, išplėsti programavimo galimybes visuotiniuose tiesiniuose mokamos televizijos ir transliavimo kanaluose bei pasiūlyti naujoviškesnių vaizdo įrašų patirties ir vartotojų pasirinkimo galimybių, rašoma pranešime spaudai.

AT&T akcijos jau šoktelėjo apie 4%, o „Discovery“ - iki 13%. Tačiau šioje ankstyvoje situacijoje mes vis dar nežinome, ką tai iš tikrųjų reikš jums, vartotojui ir auditorijos nariui. Taigi apžvelkime pagrindinius dalykus, kad pradėtume suprasti pramonės atgarsius.

Ką nustato „AT&T“ „WarnerMedia“ ir „Discovery“ sandoris

„WarnerMedia“ ir „Discovery“ susijungia į visų akcijų sandorį, pagal kurį AT&T gaus 43 mlrd. USD grynųjų, skolos vertybinius popierius ir „WarnerMedia“ išlaikys skolą. Tada AT&T akcininkai valdys 71% naujai sujungtos bendrovės, o „Discovery“ - likusius 29%. Tikimasi, kad sandoris bus baigtas, kol bus patvirtintas normatyvas, 2022 m.

Prognozuojama, kad 2023 m. Jungtinė įmonė turės 52 milijardų dolerių pajamų, o vadovybė teigia, kad susijungus bus 3 milijardai dolerių kainų sinergijos per THR . Tada AT&T sutelks dėmesį į savo pagrindinį telekomunikacijų verslą: 5G ir šviesolaidį plačiajuostį ryšį.

Pirmadienio rytą vykusioje spaudos konferencijoje „Discovery“ generalinis direktorius Davidas Zaslavas sakė, kad bendra įmonė per metus išleis apie 20 mlrd. USD turiniui. Tikimasi, kad „Netflix“ 2021 m. Turiniui išleis daugiau nei 17 mlrd. USD. Dar nėra aišku, ar naujoji įmonė ketins susieti savo atitinkamas srautinio perdavimo paslaugas „HBO Max“ ir „Discovery +“, ar sujungti jas į vieną megastransliatorių. Daugiau apie tai žemiau.

Ar naujasis „WarnerMedia-Discovery“ objektas išlaikys vartotojus srautinėje ekosistemoje su tiltu tarp „Sostų žaidimo“ ir „Flip“ ar „Flop“?

Kodėl reikia sudaryti šį sandorį? Pradedantiesiems skalė yra labai svarbi Volstryto akys , nors pasaulio finansinis epicentras dažnai pervertina didžiulį dydį strateginių įsigijimų sąskaita. Tačiau srautiniame lauke, kuriame „Netflix“ (208 milijonai pasaulio abonentų), „Disney“ (159 milijonai) ir „Amazon“ (200 milijonų potencialių „Prime Video“ vartotojų) generuoja neįtikėtinas D2C apimties sumas, „WarnerMedia“ ir „Discovery“ sujungimas turi strateginę prasmę. Transliacijos karai jau perpildyti kovotojų. Reformavimas į vieną įtvirtintą vienetą, turintį harmoningų jėgų, suteikia jiems geresnį smūgį į sėkmę nei du atskiri konkurentai.

Pagal Finansiniai laikai Apskaičiuota įmonės vertė bus 150 mlrd. USD. Į pramogų vertę įskaičiuojama įmonės rinkos kapitalizacija, taip pat trumpalaikė ir ilgalaikė skola, taip pat visi pinigai įmonės balanse. Palyginimui, konkurentai „Netflix“ (218,76 mlrd. USD) ir „Disney“ (315,31 mlrd. USD) nuo šio rašymo laikosi reikšmingų rinkos viršutinių ribų.

AT&T ėjo audringo kelio link šio susijungimo

Norint geriau suprasti dabartinį strateginį perversmą, tai padėtų suprasti naujausius AT&T sandorius, ypač vadovaujant dabartiniam generaliniam direktoriui Johnui Stankey. Kaip visada, svarbu kontekstas.

Per pastaruosius šešerius metus AT&T padarė daugybę žingsnių, kurie užbaigė žalą įmonei. 2015 m. Stankey (tuometinis „AT&T Entertainment and Internet Service“ generalinis direktorius) vadovavo „DirecTV“ įsigijimui už 67 mlrd. USD, įskaitant skolas. Nuo įsigijimo mokamos televizijos paketas sukasi žemyn, negrįžtamai sumažėjus.

Po metų AT&T pradėjo įsigyti „Time Warner“, kuriam smarkiai pasipriešino Teisingumo departamentas. Laimėjusi bylą 2018 m., Bendrovė uždirbo 85 milijardus dolerių ir pavadino ją „WarnerMedia“. 2020 m. Investuotojų susirūpinimas dėl AT&T 150 mlrd. JAV dolerių skolos ir bandymai konkuruoti pramogų žiniasklaidoje nuaidėjo visoje Volstrytoje. AT&T buvo vienintelė didžiausia Holivudo pėdsaką turinti įmonė prarasti rinkos viršutinės vertės vertę per pastaruosius 18 mėnesių.

Stankey buvo paaukštintas į AT&T generalinį direktorių 2020 m. Balandžio mėn. 2021 m. Vasario mėn. Bendrovė pardavė savo „DirecTV“ verslą su dideliais nuostoliais sudarydama 7,8 mlrd. USD sandorį su „TPG Capital“. Praėjus trejiems metams po „WarnerMedia“ įsigijimo, „AT&T“ ją atsiperka tik už 43 milijardus dolerių, arba maždaug pusę to, ką sumokėjo iš pradžių. Neoptimalus.

Yra du būdai, kaip pažvelgti į šį naujausią žingsnį:

Pirmasis yra koncesija kad AT&T neteisingai suprato savo sugebėjimą naudoti „WarnerMedia“ pramogų turtą ir „HBO Max“, kad paskatintų verslą siekti pagrindinių telekomunikacijų pastangų. „WarnerMedia“ nesuteikė pakankamai pelno pagal AT&T, kad palengvintų Volstryto rūpesčius, o masiškai brangus srautinio perdavimo posūkis buvo trukdis, o ne papildymas pagrindinėms „AT&T“ įmonėms. Iš šalies nepaprastai lengva į šį žingsnį žiūrėti kaip į gėdingą pramonės nesėkmę.

Optimistiškesnė perspektyva yra tai, kad bendra įmonė, kurioje AT&T yra didžiausias akcininkas, yra ne baltos vėliavos mojavimas, o galimybė sukurti daugiau vertės investuotojams už AT&T ribų. Anot buvusio „Viacom“ skaitmeninės žiniasklaidos „exec“ ir srautinio naujienų įkūrėjo PARQOR Andrewas Rosenas, AT&T ekosistema neužtikrino augimo, tačiau „HBO Max“ mažmeninės prekybos DTC verslas buvo. Taigi „WarnerMedia“ ir „HBO Max“ gali būti geriau už AT&T ekosistemos ribų augti ir prisitaikyti nei AT&T.

galimą naudą Roseno akyse yra skolos perleidimas naujam subjektui mainais už grynuosius pinigus. „AT&T“ grynoji skola, siekianti 168,9 mlrd. USD, staiga sumažėja daugiau nei 15%.

Vis dėlto neįmanoma nepaisyti to „WarnerMedia“ darbuotojų pasivažinėjimo kalneliais per pastaruosius trejus metus. Po kelių svarbių hierarchinių ir organizacinių pertvarkymų, įskaitant ilgalaikių „Time Warner“ vadovų nušalinimą, taip pat sukamas duris naujiems darbuotojams, bendrovės laukia dar vienas reikšmingas remontas. Tai vargina.

Strateginis turtas, kurį „WarnerMedia“ ir „Discovery“ pateikia ant stalo

Geros naujienos yra tai, kad šis susijungimas daugiausia susijęs su papildomų kūrinių sujungimu. „Discovery“ prekyba mažomis kainomis, labai lengvai įskaitomomis, neparašytomis kainomis, pvz 90 dienų sužadėtinis . „WarnerMedia“ turi ilgą ir aukštą aukščiausios kokybės programų įrašą - nuo „Warner Bros.“ filmų iki HBO prestižinių televizijos pasiūlymų bibliotekos ir dar daugiau. Tai adityvus susijungimas, kurio sutapimas yra mažesnis nei, tarkime, „Disney“ įsigijo „Fox“ . Abi bendrovės turi platų programavimo centrų portfelį.

Tačiau čia viskas keblu. Abu subjektai vis dar turi nemažą tiesinės televizijos pėdsaką. „WarnerMedia“ „Turner Broadcasting“ padalinys (TNT, TBS, CNN), taip pat kabelinės operacijos, tokios kaip HBO, palaiko ją prie senosios terpės, kaip ir „Discovery Inc.“ per „Discovery Channel“, „Animal Planet“, „Science Channel“ ir TLC.

Nebent „WarnerMedia-Discovery“ staiga išaugtų sparnai, neaišku, kiek dar ilgai jų prisirišimai prie senos laikmenos galės grąžinti didelę vertę.

„Per Discovery“ savo pajamų ataskaita , bendrovė yra žiūrimiausia mokamos televizijos portfelis JAV ir uždirbo 67% savo 2,79 mlrd. USD pajamų iš vidaus tinklų. Tai leidžia jungtinei bendrovei išgauti nemažą vertę iš linijinio verslo, kuris vis dar siekia 74 milijonus klientų JAV. Tačiau daugiau nei 6 milijonai klientų kasmet nusprendžia nukirpti laidą, o modelis įstringa laisvam kritimui. . Nebent „WarnerMedia-Discovery“ staiga išaugtų sparnai, neaišku, kiek dar ilgai jų prisirišimai prie senos laikmenos galės grąžinti didelę vertę.

Vis dėlto tai dar ne viskas. „Discovery“ gali suteikti „WarnerMedia“ didesnę įtakos sferą užsienyje kanalais Australijoje ir Naujojoje Zelandijoje („HBO Max“ planuoja pasirodyti tarptautinėse rinkose šią vasarą.) Sporto transliavimo srityje, derinant „Turner Sports“ su „Discovery“ „Eurosport“, gali būti dominuojanti jėga pramonėje. Kaip matėme pastaraisiais metais, sporto transliavimo teisės yra vienas vertingiausių turtų televizijos ekosistemoje.

Bet kas nutinka naujos įmonės srautams perduoti? „Discovery +“, kuri pasirodė sausio mėnesį, iki šiol sukaupė daugiau nei 13 milijonų abonentų, o „Discovery“ - daugiau nei 15 milijonų D2C abonentų. „HBO Max“ (pradėjo veikti prieš metus) ir „HBO“ iš viso turi 64 milijonus abonentų. Ar „Discovery +“ ir „HBO Max“ staiga tampa dvigubu rinkiniu? Iš pažiūros skirtingų srautinių transliacijų platformų grupavimas padarė stebuklus „Disney“, o tai didelę jos augimo dalį lemia „Disney +“, „Hulu“ ir „ESPN +“ paketas. Arba naujai sujungta įmonė sujungia abi savo srautinio perdavimo paslaugas ir sudaro vieną pagrindinę „Netflix“ platformą? Ar naujasis „WarnerMedia-Discovery“ objektas išlaikys vartotojus srautinėje ekosistemoje su tiltu „Sostų žaidimas“ ir Flip arba Flop ?

Jau buvo paskelbta, kad „HBO Max“ šią vasarą išleis skelbimų palaikomą pakopą, gandais, kad bus įkainota 9,99 USD per mėnesį . „Discovery +“ jau siūlo dvi AVOD parinktis po 4,99 USD ir 6,99 USD per mėnesį. Belieka laukti, kaip bus tvarkomos atskiros srautinio perdavimo paslaugos. Bet kartu, kad ir kokia forma ji bebūtų, ji turi didesnę tikimybę patekti į finalą nuo trijų iki penkių SVOD platformų liko stovėti .

Naujoji „WarnerMedia-Discovery“ vadovybė yra sukrėtimas

Keli prekybos centrai pranešė, kad „Discovery“ generalinis direktorius Davidas Zaslavas vadovaus jungtinei įmonei kaip generalinis direktorius, o Jasonas Kilaras, kuris „WarnerMedia“ vadovu dirbo tik vienerius metus, vadovaus bendrovės tiesioginiam vartotojui. Net jei tikslas yra suteikti Kilarui labiau susitelkusią imperiją valdyti, sunku to nelaikyti kažkokiu pažeminimu. Pandemija pagreitino Holivudo perėjimą prie srautinio perdavimo, tiesiogiai vartotojams skirtą verslą pavertus svarbiausia operacija.

Vis dėlto tvirtus santykius su CNN vadovu Jeffu ​​Zuckeriu ir „Liberty Media“ Johnu Malone'u (didžiausiu „Discovery Communications“ akcininku) palaikantis Zaslavas staiga atsiduria vienos didžiausių pasaulyje pramogų žiniasklaidos imperijų priekyje. Tuo tarpu Kilaras praranda teatro ir tinklo verslo kontrolę.

ATNAUJINIMAS 12:48 val .: Pagal Niujorko laikas , Jasonas Kilaras derasi dėl pasitraukimo iš „WarnerMedia“.