Steve'as Cohenas ir „SAC Capital“ buvo tikrinami vykdant plačią federalinę „Wall Street“ rizikos draudimo fondų bendruomenės viešai neatskleista informacija.Chrisas Li / Unsplashas 1998–2000 m. Vertybinių popierių rinkoje buvo gana įdomus laikotarpis dėl tokių dalykų kaip Azijos ir Lotynų Amerikos valiutų krizės, ilgalaikio kapitalo valdymo žlugimas ir neracionalus gausumas „Nasdaq“ rinkoje, po kurio iškart sekėsi bet kokia polinė priešybė. yra, ty „Nasdaq“ vyksta pūkas.
Taip pat buvo labai įdomus laikas dirbti keturiomis pėdomis nuo Steveno A. Coheno, kur aš dvejus metus sėdėjau kaip jaunesnysis prekybininkas jo rizikos draudimo fonde „SAC Capital Advisors“ Stamforde, Konektikuto valstijoje.
Nuo to taško girdėjau, kaip Steve'as vykdo tūkstančius sandorių, aptariau šimtus idėjų su SAC prekybininkais (keletu tų, kurie yra su manimi) ir išsakiau puikių retorinių teiginių, tokių kaip „Ar turėčiau pirkti„ The Jets “?
Per ketverius metus buvau pagrindiniame prekybos centre SAC, taip pat dalyvavau daugybėje diskusijų su kitais prekybininkais, analitikais ir portfelio valdytojais, o daugelis gautų idėjų buvo perduotos Steve'ui.
Taigi su dideliu susidomėjimu perskaičiau naują knygą, „Juodasis kraštas“: vidinė informacija, nešvarūs pinigai ir siekis nuversti ieškomiausią vyrą Volstrite pateikė Niujorkietis etatinė rašytoja Sheelah Kolhatkar. Joje yra begalė ir spalvingų detalių apie tai, kaip Cohenas užaugo, pradėjo savo legendinę prekybinę karjerą, o vėliau įkūrė savo garsų, bendravardį rizikos draudimo fondą. Jis vedė, išsiskyrė ir ištekėjo pakeliui (lygiavertis Volstryto trasai - ir Steve'as taip pat gali nusimesti golfo kamuoliuką). Tada, prieš kelerius metus, jis buvo tikrinamas kaip teisingumo departamento ir Vertybinių popierių ir biržos komisijos atlikto plataus federalinės viešai neatskleistos informacijos apie Volstryto rizikos draudimo fondų bendruomenę tyrimo dalis. Tai galiausiai sukėlė SAC kaltę ir asmeniškai Cohenas išsprendė civilinius kaltinimus, kad jis neprižiūrėjo savo darbuotojų.
Nors negaliu kalbėti nieko, kas įvyko po to, kai išėjau iš SAC 2002 m., Man būnant egzistavusi kultūra buvo labai atsidavusi ir sunkiai dirbanti. Stivė iškėlė aukštus tikslus tiek sau, tiek tiems, kurie dirbo. Rinka yra neatlaidi mama. Būti dešinėje kiekvienos prekybos srityje yra neįmanoma, o SAC tikrai nebuvo apsaugotas.
Prisimenu, kaip Steve'as sušuko, ar šiandien norite susprogdinti? kartu su kolegomis vertindamas prekybą, kuri, nepaisant jo pastangų pasirinkti tinkamus įėjimo taškus, buvo ne kas kita, kaip vis gilesnė raudonos jūros jūra. Bet Steve'as žaidė kitokį žaidimą, kai reikėjo pakelti ar sulankstyti, ir tai jį išskyrė. Jis žinojo, kada ir ar daryti vieną prieš kitą geriau nei bet kuris kitas prekybininkas.
Ar buvo spaudimas koncertuoti SAC? Taip. Kaip negali būti, kai tavo viršininkas visą dieną sėdi tame pačiame kambaryje su tavimi, realiu laiku mato, ką darai, ir taip atsitinka beprotiško pobūdžio prekybininku Žemėje?
Bet tai, ką pastebėjau iš Steve'o, būdamas SAC pagrindiniame darbastalyje, buvo drausminga, griežta darbo etika ir griežtas įsipareigojimas elgtis teisingai. Ne kartą girdėjau, kaip jis loja, daryk tai dar kartą, tu esi atleistas, į žmogų, kuris, jo manymu, peržengė ribą. Ir tai buvo, jei tu jam patikai. Kitomis progomis nebuvo jokio pirmojo perspėjimo - vienas etinis netinkamas elgesys ir tu nebuvai.
Į Juodasis kraštas autorius pasakoja, kaip tyrėjai įtariai žiūrėjo į tam tikrų didelių Steve'o sandorių laiką. Nors aplinkiniai faktai suprantamai gali sukelti įtarimų, galiu patvirtinti, kad kalbant apie Steve'ą Coheną, greitai atlikti didelius sandorius daugeliui žmonių yra panašus į kvėpavimą. Stebėjau, kaip žmogus nuolat vykdo keliasdešimt akcijų, prekiaudamas milijonais akcijų vienu metu, palikdamas visą egzekucijos tarnautojų dūšią kaip „Iditarod“ šunų rogių komanda - visa tai iki 10 val.
Steve'as buvo karalius, kuris ėmėsi veiksmų greitai ir ryžtingai, o tai buvo gyvybiškai svarbi prekybos disciplina, ypač kai reikėjo aktyviai valdyti sunkią padėtį. Jei pozicija neveikė ir jūs nesupratote, kodėl, parduokite pusę jos, sakydavo jis - ir, jei netrukus po to ji vis dar neveikė, vėl parduokite pusę, taip sumažindami savo poziciją 75 proc. originalaus dydžio ir dramatiškai sumažina nepaprastai blogo rezultato riziką. Jei kada nors prekiavote akcijomis, pakelkite ranką, jei toks patarimas būtų jums sutaupęs pinigų.
Žinoma, esmė Juodasis kraštas gerai, ty juodą kraštą, ty materialią neviešą informaciją (MNPI), ir ar / ar kiek SAC darbuotojai, visų pirma sektoriaus analitikai, medžiojo ją kaip laukinius medžiokles, ar dėl savo noro pralenkti konkurenciją norint gauti atlyginimą - ir mokamą gražiai - arba prižiūrint jų portfelio valdytojams, įskaitant patį Steve'ą.
Keletą kartų visoje knygoje autorius nurodo spaudimą, kurį SAC padarė savo analitikams, kad jie pateiktų patentuotas prekybos idėjas ir įsitikintų, kad jų aukščiausio įsitikinimo idėjos buvo perduotos Steve'ui, tačiau be per daug detalių, kad jį izoliuotų, pvz., tiesiog surikiuoti tokias idėjas skalėje nuo 1 iki 10. Tačiau žinant, kaip Steve'as prekiavo - bent jau tais metais, kai sėdėjau ant stalo, - tokia paprasta, sunumeruota reitingų skalė neturėtų stebinti, ir ji tikrai nėra baisi jo veide. Steve'as tik norėjo sužinoti, kur stovėjo jo žmonės, kad jis galėtų atitinkamai imtis veiksmų. Jei jums patiko idėja, jis buvo, o jei nebemylėjote, jis buvo lauke, dažnai prieš jums baigiant pasakoti.
Ką Juodasis kraštas nepakankamai ar net visai nenagrinėja, ar yra galimybė, kad SAC tyrimų analitikai galėjo palaidoti slapta įsigytą MNPI ir paprasčiausiai juo pasikliaudami išreiškė didesnį įsitikinimą dėl amatų, nei reikalavo jų šiaip platus, teisėtas tyrimų ir modeliavimo darbas. . Tokiu būdu analitikai atrodys daug protingesni, kai prekybos pelnas atsiras, o svarbiausia jiems - premijos metu. Galų gale, kodėl analitikas savanoriškai atskleis, kad idėjos buvo pagrįstos neteisėtu MNPI, o ne jo paties sunkiu darbu?
Knygoje taip pat pabrėžiama, kad vyriausybė galiausiai asmeniškai neapmokestino Coheno prekyba viešai neatskleista informacija, tik dėl to, kad nesugebėjo prižiūrėti jo darbuotojų, o tai sunaikino tyrėjus ir prokurorus. Tačiau tai tikrai neturėtų stebinti. Kai 1998 m. Atvykau į SAC, Steve'o galimybės prižiūrėti savo darbuotojus buvo nevaržomos. Mes visi sėdėjome girdimi - tyrimai, portfelio valdymas ir prekyba daugiausia buvo atliekami priešais jį.
Kai aš išvykau 2002 m., SAC dirbo sektoriaus analitikus, kurie reguliariai apėjo pasaulį, retai būdavo biure ir galbūt Styvui buvo sunku išsirinkti iš rikiuotės. Kad ir kokius tyrimus šie analitikai atlikdavo, jie vykdydavo savo tamsių baseinų versiją, dažnai kitose laiko juostose visoje tarptautinėje datų eilutėje. Pabandykite tai prižiūrėti, kai asmeniškai prekiaujate milijardo dolerių vertės padėkliuku iš šaltos, šešėliais pieštos prekybos stalo Konektikute.
Aš dažnai sakiau, kad didelis skirtumas tarp Steve'o Coheno ir likusių mūsų, sėdinčių kambaryje su juo, buvo tas, kad jūs galėjote nutraukti telefono linijas ir užmušti pastato galią, išskyrus jo atsargų žymeklį ir jo užsakymo mašiną. , o Steve'as vis tiek pasirodys gyvas su teigiamais p & l. Bet to išmokyti negalima. Jei galėtų, jis galėjo pajudėti į priekį ir pats apvertęs tą nužudymo jungiklį - tai būtų išlaikęs bet kokį juodą kraštą ir sutaupęs daug rūpesčių.
Andrew D. Beresinas yra praktikuojantis vertybinių popierių advokatas, buvęs rizikos draudimo fondų prekybininkas ir „UnderwoodFX“ vyresnysis konsultantas. Jis atstovauja Volstryto įmonėms ir asmenims laikymosi, vykdymo užtikrinimo ir reguliavimo patarimų klausimais ir teikia ekspertų paslaugas prekybos biržoje sąraše. Beresinas yra buvęs federalinio apygardos teismo teisėjas ir Harvardo teisės mokyklos absolventas.
